在經(jīng)歷了前幾年的并購高峰后，“三桶油”近兩年來海外并購步伐放緩。不過，民資出海的步伐卻一直未停止。今年以來，已相繼有多家上市公司發(fā)布了海外收購油氣資產(chǎn)的公告。油價的低位徘徊，為這些覬覦上游資產(chǎn)已久的資本開啟了收購窗口期，也增加了談判的籌碼。
 

    業(yè)內(nèi)人士認為，此輪油價下跌呈U型走勢的可能性較大，未來較長一段時間內(nèi)油價難現(xiàn)顯著反彈。從歷史經(jīng)驗看，低油價時期，既是行業(yè)整合格局的并購出現(xiàn)的最佳時期，也為談判的達成、資產(chǎn)的優(yōu)選等增加了難度和挑戰(zhàn)。

    油價短期難顯著反彈
 

    從供需面看，中國經(jīng)濟發(fā)展降速，俄羅斯、巴西等經(jīng)濟發(fā)展體面臨困境，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展失速將影響油價需求端的動力。供給方面，美國頁巖油增產(chǎn)潛力強勁。EIA預(yù)測，美國頁巖油產(chǎn)量將在2021年達到峰值。
 

    從金融面上看，美元進入強周期，而美元貨幣供給收緊、美元升值都是打壓國際油價的重要因素。
 

    業(yè)內(nèi)人士認為，2015年至“十三五”早期，國際油價可能出現(xiàn)較長時間的超跌，即低于70美元/桶，這主要是因為恰逢美元走強、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展降速再次拉動需求可能性小等因素的影響。“到‘十三五’中后期，國際油價可能回升至合理區(qū)間，即70至90美元/桶。”催生行業(yè)并購機遇
 

    業(yè)內(nèi)人士指出，本輪油價下跌呈現(xiàn)U型走勢的可能性較大。歷史經(jīng)驗表明，低油價持續(xù)時間越久，越容易產(chǎn)生足以影響世界石油工業(yè)格局的并購潮。國際油價低的時候通常儲量交易價格相對較低。油價觸底反彈后，上漲趨勢越明朗，越有利于油氣交易的產(chǎn)生。高油價時期并購交易活躍，但奠定行業(yè)整合格局的并購都是在低油價時期進行的。
 

    該人士指出，目前海外油氣并購存在兩大機遇。首先，海外油氣資源基礎(chǔ)仍然雄厚，提供了巨大的投資空間，且全球能源結(jié)構(gòu)中油氣市場前景仍然看好。主要由于待發(fā)現(xiàn)常規(guī)資源仍具規(guī)模，深海、北極潛力巨大;非常規(guī)油氣受到越來越多的重視，全球非常規(guī)石油的可采資源量與常規(guī)石油基本相同，非常規(guī)天然氣可采資源量是常規(guī)的8倍左右。
 

    其次，低油價時期海外油氣投資目標的選擇范圍擴大，主要來自于：一是大型石油公司資產(chǎn)剝離;二是大型石油公司的大項目合作如深海、LNG項目等;三是中小型石油公司出現(xiàn)經(jīng)營困境;四是資源國政府主導(dǎo)的國家層面合作，如一些石油資源國在低油價時期財政壓力較大，會主動釋放一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的合作機會。
 

    低油價時期的油氣并購也面臨不少挑戰(zhàn)。當下海外油氣項目投資面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境越來越復(fù)雜，較難對油氣價格進行趨勢性預(yù)測，也比較難以評估宏觀經(jīng)濟對海外項目投資的影響。另一方面，海外油氣資源國的投資風(fēng)險環(huán)境也較以往復(fù)雜，限制和擠壓外資的獲利空間，部分資源國的沖突風(fēng)險可能對海外油氣并購造成顛覆性影響。
 

    此外，海外油氣并購項目的類型也日漸多樣，導(dǎo)致更為復(fù)雜的資源風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，一些深海項目、非常規(guī)項目、LNG項目等對石油公司提出了新的技術(shù)和運營能力要求?！按送?，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，需要面對來自同樣購買欲望強烈、資金技術(shù)實力雄厚的西方大型石油公司、亞洲國家石油公司、主權(quán)財富基金的激烈競爭。”業(yè)內(nèi)人士稱。